
图6:美豆新作(2019/2020年)供需平衡表资料来源:USDA 长江期货研究部图7:美豆/美玉米主连资料来源:博易大师 长江期货研究部三、南美天气好转,丰收基本确定受贸易战的影响,中国的进口大量转向巴西,巴西农民受益,巴西旧作出口销售表现非常好,2月报告显示18/19年度,巴西大豆出口7950万吨,同比上年增长4.4%,占到总产量的68%。新作方面,从12月中旬起巴西南部干燥少雨持续,市场机构纷纷下调巴西产量。不过由于巴西关键生长期基本结束,产量基本确定整体下调幅度不大,各大机构对巴西产量预估在1.15-1.18亿吨之间。USDA2月报告预计巴西大豆产量在1.17亿吨,比12月的预测值低500万吨,目前巴西收割进度为历史同期最快,咨询公司Agrural2月25号在一份声明中称,截至目前巴西2018/19年度大豆收割完成45%,去年同期,巴西大豆收割完成25%,五年同期均值为27%。agrural称马托格罗索州大豆收割完成约80%。
同时,5G时代正在逼近,能够带来更大的数据通量,网络下行速度将达到新的高度,5G的峰值速率可以达到20Gbps,同时没平方公里可链接设备数超过100万,链接延迟仅为1毫秒,这与4G的20毫秒有了巨大的提升,换个通俗的说法,未来5G时代到来后,传输1分钟高达上百G的8K视频内容不再是梦想,而以往的4K电影在1分钟内就能下载完。
在此之前,2009年中金公司和山西证券曾发布过3篇推荐新农开发的研报,推荐理由分别是棉花价格走高和新农开发存在矿产资源收购预期,潜在收购标的包括铜镍矿、钨矿和钒矿等。不过,此后新农开发的收购矿产资源事项就没有了下文,2009年以后的8年间也就只有光大证券的一篇研报关注过该公司。
在我们与美国投资者的交流中,也能感受到他们对风格切换的关注,并已观察到具体行动。实际上,虽然九月份“北上”净流入明显,与往常不一样的地方在于,“心头好”消费股是净流出,而金融股录得净流入。在同期交流中,投资者也流露出了对“核心资产”短期高估值的一丝担忧(对了,他们也用了“core assets”一词,相当地接地气)——尽管那些“核心”资产仍旧是他们的核心持股。我们持有相近的观点。部分消费股的“估值切换”其实早在中报披露之后业已完成。
渣打银行认为,从外汇对冲收益率和实际收益率两方面来看,俄罗斯、南非和哥伦比亚是基于这两个指标,能提供有吸引力的估值并保持相对美债有合理利差的少数几个市场。此外,从历史情况来看,尽管土耳其、印尼和墨西哥在风险情绪开始改善时会吸引投资者回流,但一旦考虑到对冲外汇风险的成本,这些市场就会失去吸引力。
值得关注的是,体量最大的善林财富业务量正在不断缩减。网贷之家统计发现,善林财富的借款金额以0-20万为主。值得注意的是,2017年10月、11月、12月在这一借款区间内的人数分别是175061人、238575人、129647人,而在2018年借款人数急剧下降,同一借款区间的人数在前三个月分别是3501人、1391人、1862人。